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汇源果汁系列 是什么“榨干”了汇源果汁?

导语:作者|一枚手榴弹 我们没想到,先锋掌舵人的离奇去世,又一次把上市公司汇源果汁带到了舆论面前。 2019年10月5日,先锋控股集团和网通集团联合发布讣告,确认两家公司实际控制人、曾拥有3000亿元价值的张镇新去世。据报道,张镇新于伦敦时间9月18日在英国伦敦的切尔西和威斯敏斯特医院去世,享年48岁,原因是多器官衰竭、酒精依赖和急性胰腺炎。 除了让人大跌眼镜之外,网通集团的债务风险也成为越来越多投资者

作者|一枚手榴弹

我们没想到,先锋掌舵人的离奇去世,又一次把上市公司汇源果汁带到了舆论面前。

2019年10月5日,先锋控股集团和网通集团联合发布讣告,确认两家公司实际控制人、曾拥有3000亿元价值的张镇新去世。据报道,张镇新于伦敦时间9月18日在英国伦敦的切尔西和威斯敏斯特医院去世,享年48岁,原因是多器官衰竭、酒精依赖和急性胰腺炎。

除了让人大跌眼镜之外,网通集团的债务风险也成为越来越多投资者关注的话题。其中,先锋P2P平台,浦辉,Workshop微金,10月初均有逾期消息,汇源果汁(01886。被称为“民族果汁”的香港是第一个被它牵扯进来的企业。

曾经市值100亿,现在以汁还

先锋部P2P平台Workshop Micro Gold发布公告称,汇源集团旗下四家公司贷款项目逾期。

据了解,这四家借款公司分别是伊春圆圆贸易有限公司、伊春汇源生态养殖有限公司、虎林汇源新生态乳品有限公司、虎林汇源新生态畜牧有限公司,均为汇源集团旗下企业。平台上这四家公司的贷款项目总金额为400万元,还款日为8月初至8月中旬,均已逾期。

事实上,早在7月5日,网通集团就发表声明称,由于大额企业标的未能及时还款,部分借款人恶意逃债,导致集团部分产品逾期。这个时候有消息说可能和汇源集团有关。

对此,汇源集团也于7月底发表公开声明,称公司与网通集团一直处于平等互利的合作关系。就网通集团逾期负债规模而言,公司不能成为网通集团逾期负债的主导因素。

然而,根据网通集团关伟8月28日公布的《逾期企业及关联方名单》,汇源集团的名字赫然在列,并突然“面临”。

有趣的是,网通集团和汇源果汁的关系相当密切。

据企业调查,在北京汇源创投控股有限公司的历史变动信息中,2018年第一次董事、经理、监事变动包括汇源集团高级管理人员朱、创投部高级管理人员李晓平的退出。

此外,这两个集团仍有交叉持股。据企业调查,汇源集团子公司北京汇源也是先锋部互联网小额贷款公司中新(黑龙江)互联网小额贷款有限公司的股东之一,而网通集团也持有汇源集团子公司四季农业科技(北京)有限公司的股份。

这两家公司的“相爱相杀”现在让很多投资者看起来很傻。汇源旗下四家公司为了还债,选择了汇源果汁系列产品还债。

在雏鹰选择猪肉还债,富贵鸟用鞋还债之后,汇源果汁还债再次让资本市场大跌眼镜。谁能想到这个“老赖”曾经是个十亿美金的企业?

什么“榨干”了汇源果汁?

据公开信息,汇源果汁成立于1992年,是中国专业生产果汁和果汁饮料的现代化大型企业集团。2007年2月,汇源果汁登陆HKEx,创造了HKEx最大的首次公开募股。上市当天,涨幅高达66%,市值一度突破313亿港元的巅峰。

“高调”的汇源果汁也引起了可口可乐的关注。2008年9月3日,可口可乐公司宣布,计划以每股12.2港元的现金价格购买汇源果汁全部已发行股份和全部未行权可转换债券,总额约为179.2亿港元。当时就成了市场的焦点。

当时汇源果汁为了爬上可口可乐的行列,花了很大力气对公司做了很多调整,逐渐把公司的战略目标锁定在上游。从那以后,汇源也开始大幅度削减销售人员和销售团队。

根据年报数据,截至2007年底,汇源共有销售人员3926人,而2008年只剩下1160人。

遗憾的是,2009年3月,根据《反垄断法》的相关规定,中国商务部认定可口可乐的收购会对竞争产生不利影响,并作出禁止收购的裁定,导致汇源试图“赚大钱”。

可口可乐收购的失败也给汇源果汁带来了巨大的冲击。汇源果汁战略布局的失败和朱新礼坚持家族式管理一直受到外界的批评,汇源果汁的业绩也逐年低迷。财务报告显示,2009年至2016年,汇源果汁扣除后的净利润分别为-1.72亿元、-2400万元、-2.3亿元、-3.18亿元、-4.79亿元、-5.75亿元、-5.53亿元、-2.08亿元。可见,汇源自2011年以来,非净利润连续六年为负。

在2017年中期报告中,汇源果汁扣除后的净利润转为账面利润,为1.45亿元。但此时公司负债已达115.18亿元,其中一年内到期的短期贷款为55.79亿元,占债务总额的65%。

事实上,汇源果汁自身的“造血”能力并不强。从历年的财务报告可以看出,汇源的利润和收入很大程度上来自政府补贴。数据显示,2011年汇源果汁政府补贴收入2.01亿元,占净利润总额的64%;2012年和2013年,政府补贴金额一度超过净利润总额。

除此之外,汇源除了“100%纯果汁”没有其他竞争产品。不可否认的是,在当今快速升级的市场中,企业将很快被淘汰,没有可持续的竞争力。

面对巨额债务,汇源开始了拆东补西的战略。比如2012年借了50亿,还了46亿债务。此外,汇源继续“瘦身”,财报显示,2012年出售合资企业后,收到9000多万元;2013年卖掉成都和上海两家工厂,收到6.5亿元;2014年黄冈公司出售,收入1.51亿元;2015年,9家子公司出售18.12亿元;2016年售出5家子公司,收入1.54亿元。

但在“回血”过程中,汇源2017年向银行等机构借款45亿元,陷入债务“无限循环”。

债务压力很大,退市在即

根据财务报告数据,截至2017年底,汇源负债已达114亿元,其中通过银行、企业债券、融资租赁等方式发放的贷款达84亿元。值得注意的是,汇源果汁尚未发布2017年和2018年的财务报告。

随着汇源债务危机的持续发酵,它终于压下了最后一根稻草。

根据汇源果汁2018年3月29日发布的公告,从2017年8月15日至2018年3月29日,公司向汇源集团提供了42.82亿元人民币的短期贷款。但是贷款金额巨大,却没有提前申报。虽然汇源集团后来将其退回,但仍违反了HKEx的相关规定。

2018年4月3日,汇源果汁发布停牌通知,宣布公司正式停牌。6月4日,HKEx就违规行为致函汇源果汁,列出复盘条件,并要求汇源果汁进行严格的自查,以证明管理层的诚信,宣布财务业绩不足,并说明审计修改情况。

同花顺数据显示,汇源果汁停牌前股价为2.02港元/股,较颠覆期的12.2港元/股下跌逾80%,市值蒸发逾200亿港元。

停牌期间,汇源果汁想起了一个自救的办法。今年4月26日,汇源果汁宣布与天地一号成立合资公司,根据框架协议,天地昵称等以现金形式向潜在合资公司出资36亿元人民币,占总股本的60%;汇源果汁以资产形式出资24亿元,其中包括汇源果汁的商标,占总股本的40%。

仅仅三个月后,汇源果汁在可口可乐被宣布终止后的第二次“出售”计划。

根据HKEx的规定,如果汇源果汁未能在2020年1月31日前完成复牌条件,将启动退市程序。

我记得朱新礼曾经说过,“把企业当儿子养,当猪卖”。没想到,现在这只“猪”卖不出去,却要“饿”死了。

作者|一枚手榴弹

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