000930中粮生化 精选股票池：中粮生化（股票代码：000930）
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中粮生化(股票代码:000930)
农产品加工业对成本高度敏感，受农业政策影响较大。在行业中处于领先地位、效益成本降低和农业供应方改革的公司值得特别关注。中粮生化(安徽)有限公司主要从事生物工程的研发、生物能源和生化产品的生产和销售等。主要产品有柠檬酸及其盐类、L-乳酸及其衍生物、食品添加剂、饲料添加剂、燃料乙醇、生物柴油等生物能源产品、生化产品。我们认为它有以下投资亮点:
1.公司2016年实现营收56.03亿元，同比增长-13.22%，净利润1.27亿元，同比增长108.96%，去年同期亏损14.18亿元；2017年一季度营业收入15.31亿元，同比增长19.6%，净利润7400万元，同比增长337.31%。公司业绩反转成立。
2.公司是国内主要的燃料乙醇企业，燃料乙醇收入已经成为公司毛利的主要来源。在农业供给侧改革的推动下，主要原料玉米价格持续下跌，极大地促进了玉米价格弹性大的燃料乙醇的利润(玉米乙醇燃料的产量约为3.2)。在玉米减产、临时撤库等政策的影响下，预计2017年玉米价格将继续下跌，公司利润将继续增长。
3.国内燃料乙醇结算价格与汽油价格联动极强。欧佩克冻结减产的协议将保持近几年的原油价格上涨，石油和玉米价格剪刀差的扩大将大大提升公司燃料乙醇的盈利能力。
4.从国内对能源安全和环境保护的需求来看，燃料乙醇作为石油替代品和清洁能源之一，具有广阔的发展前景。根据能源局公布的生物质能“十三五”规划，到2020年，生物液体燃料的利用率将达到600万吨，其中燃料乙醇的利用率将达到400万吨，比目前的230万吨增加近一倍。
5.该公司是中国柠檬酸的主要生产商。在经历了近几年的产能过剩后，柠檬酸价格在供应收缩的情况下出现反弹，预计这一趋势将持续到2017年。主要原料玉米价格的下降，将大大增加柠檬酸的毛利。公司的柠檬酸盈利能力将进一步提高。
6.改革的预期很强烈。公司控股股东中粮集团承诺解决中粮粮油控股有限公司和中粮生化有限公司的横向竞争问题，燃料乙醇业务在前一项业务中所占比重很小，可向后一项业务注入60万吨燃料乙醇业务，使公司成为燃料乙醇业务的寡头，资产实力和盈利能力大大增强。