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牛x云 牛吧云播:大豆压榨套利决策系统

2021-06-11 20:28:52 体育

牛八云博,人人都可以上的金融课!

1.利用大豆期货价格计算大豆压榨利润

由于中国的碎大豆主要来自进口,豆油产量大致设定为20%,豆粕产量设定为80%。根据大豆压榨利润公式:压榨利润=豆粕价格×豆粕价格+豆油价格×出油率-加工成本-大豆价格,利用大豆期货2006年1月9日至2010年3月3日的历史交易价格计算出未来大豆压榨利润的时间序列

图1大豆期货指数价格计算的压榨利润

从图1可以看出,2008年国际金融危机爆发前,期货指数计算出的压榨利润基本列为正,2008年10月以后,计算出的压榨利润变为负,这是因为中国政府的大豆收购和储存政策支持大豆,而政策支持豆油和豆粕较少。下面就用统计的方法来分析挤压利润时间序列的特征。

2.期货市场大豆压榨利润的时间序列特征

由于2008年金融危机前后豆类市场不同商品受到不同政策的影响,分析了2006年1月9日至2008年9月26日和2008年10月6日至2010年3月3日期货破碎利润的以下时间序列。

图2 2006年1月9日至2008年9月26日期货指数破碎利润描述性统计分析

图3 2008年10月6日至2010年3月3日期货指数破碎利润描述性统计分析

如图2和图3所示,大豆压榨利润的趋势在这两个时间段内总体上服从正态分布,2006年至2008年9月压榨利润的平均值为200.9元/吨,波动范围为-53元/吨至503元/吨;2008年10月至2010年3月的平均破碎利润为-82元/吨,波动幅度为-396元/吨至223元/吨。压榨利润波动频繁,为套利提供了大量机会。

3.大豆压榨套利决策系统

平均破碎利润从2006年1月9日至2008年9月26日,2008年10月6日至2010年3月3日计算。用X1t和X2t表示某个时间点的压榨利润,用第一次到t次的样本数据计算序列的平均值,从压榨利润平均值中减去压榨利润序列,等待集中式压榨利润序列。从折线图可以看出,集中压榨利润序列在X轴附近均匀分布,且序列稳定,可以近似视为正态分布。以100个样本数据为时间窗,计算压榨利润序列的标准差,在95%置信水平下计算大豆压榨的临界线。集中压榨利润与大豆压榨临界线之间的折线图如图4所示。当集中压榨利润触及下临界点时,说明压榨利润低,存在反向豆油套利机会卖出大豆,买入豆油和豆粕;相反,当集中压榨利润触及上临界线时,则表明压榨利润偏高,通过买入大豆、卖出豆油和豆粕存在提取豆油的套利机会。

图4大豆压榨套利决策系统及历史套利机会展示

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